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A股市場將產生廣泛的指數化投資需求

上海證券報 2019-11-04 08:41:17
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近幾年來,隨著中國金融市場對外開放步伐不斷加快,海外資管巨頭來華布局的熱情日益高漲。由“指數基金之父”約翰·博格先生一手創立的全球最大公募基金公司——Vanguard集團為進軍中國市場也做好了充分準備。

近幾年來,隨著中國金融市場對外開放步伐不斷加快,海外資管巨頭來華布局的熱情日益高漲。由“指數基金之父”約翰·博格先生一手創立的全球最大公募基金公司——Vanguard集團為進軍中國市場也做好了充分準備。

繼2017年在上海自貿區成立外商獨資企業——先鋒領航投資管理(上海)有限公司以來,Vanguard集團積極探索中國市場,并開展投資者教育活動,希望將中國市場的獨特性與其在美國的成功經驗相結合,最終服務于中國的廣大普通投資者,從長遠角度改變他們的投資方式。

近日,Vanguard集團董事總經理、中國區投資管理部主管浦彥接受了上證報記者獨家采訪。她表示,對于普通投資者而言,想要選對一只能夠長期跑贏大盤的主動管理基金并非易事,隨著A股市場對外開放力度的不斷加大,市場中將會產生廣泛的指數化投資需求。

指數化投資需求顯著提升

《基金周刊》:今年10月11日,中國證監會明確了明年4月1日起將在全國范圍內取消基金公司外資股比限制。作為全球最大公募基金,Vanguard是否會加快進軍中國公募市場的步伐?

浦彥:公募外資股比限制取消時點的提前,意味著中國政府確實在努力推動金融市場對外開放,這進一步強化了我們長期布局中國市場的信心。一旦市場對外開放進程加快,我們也將會以更快的速度對投資者需求進行深入研究,同時加強投資者使用相關產品的教育。

《基金周刊》:去年以來,A股市場的被動投資呈現井噴式增長,公募基金紛紛加大對ETF產品的布局力度。作為指數化投資鼻祖,目前Vanguard集團旗下ETF資產規模突破萬億美元,未來公司是否會將ETF作為進軍中國市場的切入點?

浦彥:我們希望通過ETF這種方式給中國投資者提供投資工具,A股市場的逐步成熟會產生更廣泛的指數化投資需求,而接受這類投資產品的投資者越多,這類工具的投資效果也會越好。

《基金周刊》:目前很多公募基金開始布局ETF市場中Smart Beta這一細分領域,對此您如何看待?

浦彥:過去兩年,中國市場的Smart Beta策略發展很快,但中國市場的Smart Beta跟海外市場的Smart Beta有點不一樣。我們看到,很多公募產品的Smart Beta就是低波動和紅利策略,但紅利策略在海外市場并不屬于Smart Beta的范疇。而這類產品之所以在中國市場受到青睞,主要是因為投資者比較喜歡低波動、高收益率的資產,這和其投資貨幣基金的目的是一樣的。

被動投資要選對追蹤的指數

《基金周刊》:長期來看,您認為在A股市場,主動投資和被動投資哪類方式會更有效?

浦彥:中國市場由于個人投資者交易量占比更高,因此沒有美股市場那么有效,所以很多成熟的機構投資者可以在這個市場中獲取更高的阿爾法收益。

但對于投資者而言,選對主動管理的基金經理仍具有一定難度,因為有些基金經理可能在某些年成績突出,但很難連續幾年跑贏大市。以5年為期限來看,投資者若想選到一個能連續跑贏大盤的基金經理是很困難的。

《基金周刊》:10年來上證指數的漲幅幾乎為零,這是否說明在中國市場很難獲取貝塔回報?

浦彥:如果只看上證指數,過去10年來確實漲幅為零,但包括滬深300、中證500等在內的其他指數,從長期看還是呈現上行走勢。所以,被動基金經理的首要任務就是確定其追蹤的指數有效。

長期投資不能迷信“爆款”

《基金周刊》:近幾年,盡管A股市場表現低迷,但經常會有一些“爆款”基金出現,很多明星基金經理具有很強的市場號召力,海外市場也有類似情況嗎?

浦彥:相對來講,海外市場較少出現這種情況。對于一只優秀基金而言,最重要的是擁有一套完整的投資機制和強大的研究團隊。如果真有一個明星基金經理出現,就要看他是否能將自己完整的投資流程和理念傳遞給團隊,和團隊一起成長,而不是將壓力和風險都放在一個人身上。

《基金周刊》:您認為中國投資者應該怎樣進行投資?在篩選基金時需要考慮哪些因素?

浦彥:對于年輕人而言,如果將資金都放在儲蓄上,就喪失了未來的可增長空間,但如果只投資于一兩個明星基金經理的產品,也具有較大風險。科學的做法應該是根據自己的投資年限和風險承受能力,選擇一只長期業績良好的產品,以滿足未來退休生活所需的各種花費。

實際上,投資者在進行投資決策時需要綜合考量很多因素,包括工作年限、退休時間、短中長期的投資目標等。因此,他們往往需要專門的機構制定投資方案并進行相應的資產配置,而不是只通過投資一只產品來實現收益最大化。我們鼓勵所有投資者遵循四項基本的投資原則,即建立明確、合適的投資目標,構建廣泛、多元化的資產配置,將投資成本降到最低,以及秉持長遠眼光,恪守投資紀律。

(文章來源:上海證券報)

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