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“打新必賺”怪圈新信號

中國證券報 2019-11-05 06:58:23
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雖然隔三差五就可以品嘗“打新股”的甜頭,但仍止不住部分機構投資者對“打新必賺”怪圈的腹誹。值得關注的是,近來部分新股收益率已大幅收窄,未來打新未必能賺。

雖然隔三差五就可以品嘗“打新股”的甜頭,但仍止不住部分機構投資者對“打新必賺”怪圈的腹誹。值得關注的是,近來部分新股收益率已大幅收窄,未來打新未必能賺。

對于“打新必賺”,那些留過洋的基金經理,習慣了“華爾街思維”,初接觸“打新股”,常會一臉的不可思議:這么大的套利空間,是因為投行們怠工嗎?

當過些日子,習慣了這種游戲后,也甘之如飴,但他們內心總還有些抹不去的小疙瘩:從估值來看,新股定價不算低,咋動不動股價就按倍數來漲呢?為啥估值最后都擊穿天花板了,還能找到接盤俠呢?

怪,真的是怪!

但一個“怪”字,到了“打新族”這里,就變成了矯情。他們承認,很多新股的發行價并不低,甚至遠超預期;他們也承認,上市公司數量已經夠多,新股的稀缺性也正在逐漸消失;他們還承認,新股爆炒是非理性的,蘊藏著巨大的投資風險——但這又怎樣?就算有一萬個理由證明“打新必賺”的不合理,但現實中,又有幾次“打新股”是賠錢的?

“存在即合理”,這是他們的生存之道。所以,見怪不怪,有那閑工夫琢磨,不如多開幾個賬戶,探尋打新技巧,多中幾個簽才是正經事。

于是,一個怪圈就此形成:從道理上講,新股爆炒顯然是非理性的,“打新必賺”也不可持續;但從現實來看,打新股不僅近乎包賺不賠,多數還會給予較高回報。所以,投資者當然選擇把道理仍在一邊,努力打新去了。

但這個怪圈,造成了什么結果呢?

最直觀的就是“劣幣驅除良幣”的炒作之風盛行。既然“打新必賺”,跟風者自然日眾,烈火烹油的爆炒習慣了,相比之下有些“清湯寡水”的價值投資,就有點看不上眼。長此以往的結果是什么?忽視個股基本面,醉心于跟蹤資金走勢、臆想莊家行為,成為許多投資者的習慣。

而時至今日,誰都知道,這對于A股市場的健康發展顯然不利。

再往深處想想,投資者的習慣會反過來左右上市公司、中介機構等資本市場其他參與者的思想、行為和決策。在利益的驅使下,以這種習慣為牟利對象的各種手段必然層出不窮。

“打新必賺”這個怪圈不能任由其發展。值得高興的是,最近一段時間,雖然“打新”仍有賺頭,但部分新股的收益率已經大幅收窄:比如,渝農商行上市首日就打開了漲停板,第二日盤中便觸及跌停;又比如,麒盛科技雖然上市首日封住漲停,但此后連續兩個跌停板,讓“打新族”著實傻眼!

這或許是一個新的信號。在監管層強力打擊二級市場違法違規炒作,以及處罰中的雷霆手段和制度上的查缺補漏齊頭并進的背景下,“打新必賺”的怪圈已有破裂的跡象。未來“良幣驅除劣幣”的打新或可取代“打新必賺”,成為打新族的新方向。

(文章來源:中國證券報)

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