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科創板打新競爭更趨激烈 基金調低收益預期

證券時報 2019-11-04 09:19:40
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近期,一批科創板新股密集上市,不少基金公司旗下產品斬獲頗豐。多位業內人士告訴記者,與7月22日首批上市的25家科創板公司相比,參與第二階段26只新股申購的機構和配售對象數量明顯增多,估值有所下降,基金經理也調低了對打新收益的預期。

近期,一批科創板新股密集上市,不少基金公司旗下產品斬獲頗豐。多位業內人士告訴記者,與7月22日首批上市的25家科創板公司相比,參與第二階段26只新股申購的機構和配售對象數量明顯增多,估值有所下降,基金經理也調低了對打新收益的預期。

 參與主體增多

  中簽率下滑

前一段的“超級打新周”,公募參與科創板打新收獲不小。數據顯示,第二階段26只科創板新股,共有2358只權益類基金參與網下報價并最終獲配。其中,建信精工制造指數增強、東吳多策略獲配金額占凈值的比例達到了4.04%和4.02%;東吳安享量化、泰康產業升級A、前海開源大海洋等62只權益類基金獲配金額占凈值的比例超過了3%,都在網下打新中斬獲不小。

北京一家中型公募投研總監向記者透露,已有51家科創板新股完成網下詢價,其所在公司打中了首批25只中的22只,第二階段26只打中了21只,累計獲配43只。

北京一位績優混合基金經理透露,他管理的基金在第二階段獲配科創板新股23只,獲配金額約450萬元,占基金凈值的1.5%左右。未來新股上市預計會給基金帶來不錯的超額收益。

談及近期科創板網下打新的變化,多位業內人士認為,從科創板新股申購投資者數量和配售對象數量來看,第二批科創板新股比首批出現了明顯的增長。

北京上述中型公募投研總監告訴記者,打新的參與產品數量明顯增多,第一階段打新有一兩千只產品參與,現在則有四千多只。這當中有些是迷你基金,通過持續營銷達到6000萬市值的打新門檻。還有不少私募機構,看到科創板新股上市后的賺錢效應,紛紛加入網下申購的行列,導致參與科創板網下打新的產品和參與主體都出現了成倍的增長。

華南一位科技類基金經理也表示,目前打新感受到參與市場的投資者在明顯增多,市場仍保持較高的熱度,這也令打新的中簽率不斷下降。

數據顯示,截至11月1日,第二批26家科創板新股平均參與的投資者數量為348家,比第一批增加了46.56%;配售對象數量也從此前的平均2157個增加到4008個,增幅達到85.82%。隨著參與主體的增多,科創板新股的中簽率也從首批的平均0.59%。降至第二批的0.46%。。

上述投研總監表示,為實現信息共享,提升報價水平,他所在的公募與合作券商組建了專門的新股報價小組,小組根據最新網下報價趨勢和歷史數據,結合上市公司路演情況,分析研究科創板公司質地和公司信息,將新股報價當成一個系統工程來做。“考慮到科創板新股上市后的溢價,這些工作還是值得的。”上述投研總監說。

基金降低打新收益預期

隨著市場參與主體和配售對象大增,打新報價的區間也在繼續收窄,網下報價和獲配的難度加大。

北京上述中型公募投研總監向記者透露,目前市場報價更為趨同,除了看公司基本面,還要有更好的報價技巧。據介紹,原來他所在公募為TMT、計算機、芯片等細分行業會給出較高估值報價,機械行業報價會低一些,但目前市場博弈更為激烈。“從科創板新股網下報價看,節奏變化比較快,市場對估值的分位數整體在調低,報價的范圍更窄。剛開始我們沒能適應市場節奏,有幾只產品報價過高,屬于前10%價位就被高價剔除了,有4個產品無緣中簽。”

據這位投研總監觀察,科創板網下打新正處于均值回歸階段,從市場反饋看,報價給到的估值約處于70分位,基本面因素的考量正在弱化。

華南一位科技類基金經理表示,從科創板新股上市后的表現看,首批上市企業漲幅過高,面臨回調壓力。近期新股上市打開漲停板的時間提前,機構對科創板打新的收益預期也在下降,一級市場的報價和估值水平也隨之面臨壓力。

數據顯示,今年10月份以來,開始網下發行的17只科創板新股平均發行市盈率為54.59倍,對應的平均行業PE為39.35倍,發行溢價為38.72%,這一溢價水平已經比首批25家企業63.72%的發行溢價回落了25個百分點。

從行業板塊來看,第二階段發行上市的4家計算機、通信和電子設備制造業科創板公司平均發行溢價為34.41%,比首批上市的9家同類企業平均估值回落32個百分點;專用設備制造業也從首批8家企業82.24%的平均估值回落到最新4家公司的平均49.94%的估值水平,都呈現了大幅降溫的勢頭。

在這種情況下,多位業內人士表示仍將保持科創板新股上市后的“首日賣出策略”。

北京上述中型公募投研總監稱,可以看到新股收益率越來越低,部分新股上市打開漲停板時間越來越早,他所在機構也會隨之降低收益預期,并采取“首日賣出”的投資策略。

“我們還是會根據上市后估值的變化及時鎖定投資收益。首批科創板上市企業一般當天會獲得2倍的漲幅,現在漲幅在1~1.5倍之間就很滿意了。”該投研總監稱。

(文章來源:證券時報)

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