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政策鼓勵險資入市 權益類投資占比有望提升

金融時報 2019-11-05 08:43:00
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近日,證監會召開全面深化資本市場改革社保基金和保險機構座談會,提出將從增強權益產品吸引力、放寬中長期資金入市比例和范圍、優化基礎性制度等三方面入手,逐步推動提升中長期資金入市比例。

近日,證監會召開全面深化資本市場改革社保基金和保險機構座談會,提出將從增強權益產品吸引力、放寬中長期資金入市比例和范圍、優化基礎性制度等三方面入手,逐步推動提升中長期資金入市比例。監管部門不斷鼓勵險資等中長期資金入市,既是為了促進資本市場持續穩定健康發展,也為險資等中長期資金拓寬了投資渠道。

盡管政策層面自去年開始持續鼓勵險資入市,但從當前險資運用的情況來看,險資投資權益類資產的整體比例仍然較低。銀保監會數據顯示,今年1至9月,險資投資股票和證券投資基金約2.24萬億元,同比增長8.6%,占比僅約12.6%,距當前險資可持有30%權益資產的比例上限仍有較大的上升空間。可以看出,對于進入資本市場,保險機構十分慎重。

中國社科院保險與經濟發展研究中心副主任兼秘書長王向楠對《金融時報》記者表示,當前保險資金可投資領域較多,比如信托投資、醫養地產、境外投資等,這些投資領域在收益預期、與主業結合、分散風險方面有較大吸引力。因此,雖然股票投資也受到政策鼓勵,但占比變化不大,總體比例仍然不高。

與此同時,保險機構的風險管理能力也影響著險資入市的積極性。單從風險和資金安全性方面考慮,險資對進入資本市場實際上持較為保守的態度。中國人民大學財政金融學院教授鄭志剛對記者表示,因險資的資金來源通常與其業務開展有關,消費者為獲取相應保障而交付保費,保險公司自然對于是否進入含有較多未知數的資本市場持慎重態度。

從險資投資經驗來看,能與保險機構自身產生協同效應的上市公司股票是險資較為偏愛的投資標的。記者根據滬深兩市上市公司報告不完全整理發現,在目前已披露的上市公司三季報中,依據前十大流通股股東名單,有險資背景的公司超過120家。其中,銀行、地產以及非銀行業較受保險公司青睞。可以看出,資金安全、大市值以及協同效應是險資投資的重要參考指標。

目前,險資已成為資本市場上僅次于公募基金的第二大機構投資者。提高險資入市比例、引導中長期資金流入資本市場有著多重意義。一方面,險資具有體量大和期限長的顯著優勢,鼓勵其入市進行長期價值投資,可以為上市公司提供穩定的資金來源,有助于緩解上市公司的經營壓力。另一方面,中長期資金入市也有助于倡導價值投資理念,為資本市場中其他投資者提供正確的投資導向,提振投資者信心,起到穩定市場的作用。

“險資是資本市場中重要的力量,只要有合理的邊界,險資就可以扮演一個重要的外部治理者角色。”鄭志剛表示,推動提升中長期資金入市比例將有利于資本市場的發展。

而推動險資等中長期資金入市,既要依靠政策層面的引導鼓勵,又需要全面深化資本市場改革,完善資本市場基礎性制度,增強對中長期資金的吸引力。

有業內人士認為,我國A股市場存在的結構性問題主要是中小盤股估值過高、有的股價存在一定泡沫、內幕交易等。要解決這些問題,需要系統推進基礎制度改革,全面改善市場生態,提升投資價值。在此基礎上,結合逐步放寬中長期資金入市比例和范圍,險資入市的積極性才會提高。除此之外,上市公司也需提升經營水平,創造更多利潤和價值,使得險資等中長期資金在投資過程中享受到股東利潤,避免因交易頻率較低、持股時間較長受到利益損失,市場的投資價值才能顯現。

因此,為引導更多的中長期險資流向資本市場,需要從制度建設、市場管理等多方面進行考量。從產品角度來看,需以提升資管機構專業能力為依托,增強權益產品吸引力,推動短期交易性資金向長期配置型轉變。從監管角度來看,需要研究和完善放寬中長期資金的入市比例和范圍,同時加強配套制度建設,提升保險機構的投資和風險管理能力。同時,優化基礎性制度,提升交易便利性和效率,降低交易成本,構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環境。

王向楠表示,總體來看,要實現險資更多地流向資本市場,還需要推進股票市場的穩健發展,更加鼓勵和明確長期投資、價值投資的標準,讓險資更大程度參與相關行業公司的治理。

(文章來源:金融時報)

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