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家禽養殖擴張速度較快 飼料企業銷售回暖可期

中國證券報 2019-11-04 10:04:29
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在市場格局出現較大變化的情況下,如何利用大豆、豆粕、豆油期貨和豆粕期權市場來規避風險、穩定生產,是擺在產業鏈企業面前的一項大課題。

在市場格局出現較大變化的情況下,如何利用大豆、豆粕、豆油期貨和豆粕期權市場來規避風險、穩定生產,是擺在產業鏈企業面前的一項大課題。

據介紹,大型國有大豆壓榨企業以及飼料加工企業在采購、銷售等環節均在用期貨市場進行相應頭寸的套期保值,注重利用衍生品防控經營風險,對大豆、豆粕、豆油、玉米等期貨與期權工具的運用較成熟,加上產品銷售等較靈活,經營效益均較好。

一些民營企業在金融工具的利用方面則顯得弱一些。相關企業負責人表示,目前能科學運用衍生品的專業人員配備暫時缺乏,但表示將加大嘗試連接期貨市場,參與期貨套保、基差交易等。

在新的市場形勢下,特別是隨著國內大豆、豆粕、豆油期現貨市場交易日趨活躍和豆粕期權的推出,較多的大豆壓榨及飼料加工等企業加大了對期貨工具與市場平臺的利用力度,大豆產業鏈產業企業加速了市場資源科學配置的進程,讓產融結合程度得到提高,令“基差點價”等定價模式成為主流,幫助企業規避市場價格波動劇烈帶來的風險。

廣西港青油脂有限公司就是較好用期貨避險的一家公司。該公司除了在豆油方面利用期貨端套期保值,還在副產品豆粕方面做了套期保值。今年6月,國內豆粕價格上漲,但考慮到后市不確定性增多,該公司希望提前賣出豆粕,逢高鎖定庫存利潤,以2930元/噸價格分批建倉,共建倉2000手9月豆粕空單,建倉完成時現貨價格2880元/噸,基差為-50元/噸,配合油廠銷售量擇機平倉;截至7月3日,平倉豆粕期貨兌現利潤,此時現貨價格已跌至2800元/噸附近,期貨平倉均價約在2830元/噸,此時基差為-30元/噸。基差利潤實現轉化的同時,鎖定了壓榨利潤,規避了價格下跌風險,取得了較好的套期保值效果。

不僅場內期貨市場吸引了眾多油脂油料企業的目光,場外期權也因靈活性較高且可有效避免發生由于錯判或期貨入場時機不佳而導致的期貨端浮虧,受到部分企業青睞。益海(廣州)糧油工業有限公司相關負責人介紹,曾成功通過構建期權策略有效降低棕櫚油期貨價格上漲而導致保值頭寸虧損。當時棕櫚油價格長期低位徘徊,公司持有兩個月的現貨庫存,先在期貨市場進行賣出保值操作,后為防止期貨價格上漲,買入看漲期權對期貨空頭保值,同時賣出行權價較高的看漲期權降低權利金成本,構成期權牛市價差組合,有效降低了風險和成本。

上游企業有失有得

對于畜禽養殖上游的產業鏈企業,記者著重走訪了大豆、油菜籽壓榨企業以及飼料加工企業以及部分貿易商。

“今年豬飼料銷售不佳,尤其是6—8月份,廣西等地豬飼料價格降幅很大,導致飼料企業豆粕采購量迅猛下滑,但雞、鴨等禽類飼料銷售量大幅增加,這支撐了飼料整體銷售。”廣西南寧的一家大型飼料加工企業負責人表示。

據其介紹,雖然豬料銷量降幅較大,但由于雞鴨等禽類價格走高,下游補欄積極性較高,令當地25%—30%的養豬場改為養禽場,豆粕在雞鴨料中的需求增加,彌補了部分豆粕在豬料中的減少量。

也有一些企業負責人表示,雖然禽類養殖熱潮來臨且水產養殖規模有所擴大,但豆粕在禽料與水產料中的需求并沒有出現預期中的大幅增長;雞料提振效應較大,鴨料與水產料需求不顯著。一位貿易商告訴記者,以葵花粕為主的雜粕性價比較高,搶占了部分市場份額;這種現象與豆粕供應不足也有關系。

豆粕供應的主要來源是大豆壓榨企業。從記者調研的相關企業情況來看,年初至今大部分企業開機率正常,為50%—60%,其中開機率較高的能達到85%。從榨利來看,除了個別企業前期庫存的進口大豆成本較高,絕大部分企業的榨利為100元—160元/噸。大部分企業庫存較低,銷售較通暢,豆粕與豆油不存在壓庫現象。豆粕銷售量有所減少,但總體來看減量不是很大。受訪企業普遍表示,6-7月份豆粕銷售最差的時候已經過去,認為未來兩個月豆粕需求將有所回暖。

生豬存欄量對于豆粕等原料需求是一個關鍵變量。有分析稱,在生豬養殖激勵政策出臺后,養殖戶補欄積極性較高,存欄量有望得到一定程度恢復,由此帶動豆粕需求。

農業農村部發展規劃司司長魏百剛近日表示,9月份全國年出欄5000頭以上的規模豬場生豬存欄環比增長0.6%、能繁母豬存欄環比增長3.7%,后備母豬銷量繼續大幅增長,豬飼料產量和銷量都有回升。年底前生豬生產產能有望探底回升,明年有望基本恢復到正常水平。

值得注意的是,豆粕市場下游客戶結構變化較大,個體及小型養殖戶大幅減少,生豬養殖向大型企業集中,中小型豆粕貿易商黯然退場。同時,當前很多大豆壓榨企業與飼料企業實現了直接貿易對接,貿易商生存空間進一步受到擠壓。業內人士分析,未來豆粕的定價權將由大豆壓榨企業與大型飼料與養殖企業共同決定。

畜禽身價漲

記者在調研中了解到,一些豬場進行了豬舍改造和高標準防疫,豬的“生存條件”得到很大改善。值得注意的是,多數大型飼料加工企業目前也對防疫工作“戒備森嚴”,如車輛進入院內要先噴霧消毒,生產車間也是“謝絕參觀”。

數字似乎更能說明“身價”。記者了解到,南方一些地區的一頭仔豬的售價高達2000元左右。母豬價格也大幅上升,且無論個體質量如何,均會被養殖企業盡量保留下來用于繁育仔豬。

由于市面價格較高,“養大豬”也成為不少養殖戶的新操作。一般情況下,生豬出欄體重在180斤左右,目前“大體重豬”成為趨勢。據相關養殖企業人士介紹,現在生豬出欄體重普遍到了220—260斤。據其分析,這一趨勢的背后,既有養殖戶惜售的原因,也有豬糧比大幅增長的刺激作用。

“二師兄”身價大漲的同時,也帶火了雞、鴨、鵝等禽類的身價。通過調研記者了解到,作為豬肉蛋白質替代者,以雞、鴨、鵝為代表禽肉需求上升,也提振了相關產品價格。禽類養殖戶的收益也明顯提高。

在廣州番禺的海鷗島,記者走訪了幾家魚塘和鵝塘。其中一家鵝塘塘主、一位60多歲的“老漁民”告訴記者,自家鵝塘一批鵝的數量為1000多只,養殖周期大約是65天,全年出欄17—18批。禽類替代增加,導致其價格高企。據其介紹,一只成鵝重量約為9斤,價格在11元/斤左右,最終利潤在21元—30元/只。

水產品的替代效應則弱很多,價格變動情況不大。調研區域養殖規模有所擴大,但今年水產品行情對于養殖戶來說難言樂觀,草魚、蝦類等水產品價格偏低運行。由于當地今年降雨較多,對水產養殖尤其是蝦養殖產生較大程度負面影響。養殖戶普遍對記者表示,飼料采購基本以成品料為主,近年來飼料價格上漲,水產養殖效益一般。

總體來看,禽類養殖達到了近年來高峰,今年禽類養殖效益具有顯著優勢。

日前中國證券報記者與產業鏈企業、投資機構等共同參與了對廣西、廣東相關企業的調研活動,走訪了兩廣地區大豆壓榨、飼料加工及家禽、水產養殖企業,發現家禽養殖擴張速度較快,作為生豬養殖上游的飼料企業銷售回暖可期。

市場人士認為,作為肉禽養殖飼料原料的豆粕、玉米等農產品期貨價格可能具有較大上漲空間。

(文章來源:中國證券報)

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