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桂浩明:3000點何以阻力重重

(金.融.投.資.報.) 2019-11-02 14:35:26
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剛剛過去的10月份,上證綜合指數曾經沖擊過3000點。那是在10月14日,股指盤中摸高到3026點,收盤也在3000點之上。而隨后的兩個交易日盤中也一度走高到3000點之上,但收盤都在該點位之下。但自此以后,大盤似乎就與3000點無緣了,即便是在區塊鏈炒作進入高潮的10月28日,大盤也僅上摸2980點;到月底時,股指已回落到2930點下方,距離3000點又有了2%以上的差距。3000點的得而復失,尤其是久攻不下對人氣的打擊不小,成為多頭惡夢般的存在。而作為理性的投資者,也確實不能不認真去想一個問題:3000點為何阻力重重?

其實,在很大程度上,3000點作為一個整數關口,更多的是具有象征意義。而在此刻,它實際上是成為了股市是弱勢調整還是強勢上行的一個重要分界線。雖然3000點成為分界線是偶然的,也未必精確,但畢竟近幾年市場在此反復拉鋸,客觀上讓很多投資者都認可了它所具備的某種代表意義;換言之,它對于多空雙方來說,都具有重要的心理提示意義。

應該承認,時下股市沖擊3000點失敗,在某種程度上與宏觀經濟有一定的關系。今年前三個季度,GDP增速分別是6.4%、6.2%和6.0%。盡管說在世界各主要經濟體中,這還是一個很高的增速,但其放緩的特征也是明顯的,或者說經濟下行壓力仍然很大。顯然,這樣的宏觀面是難以支持股市展開大級別上漲行情的,也就是無法形成牛市所需要的經濟環境。這樣一來,股市大盤只能是以區間震蕩為基本特征。如果說在上半年,3200點是震蕩區間的上沿,那么到了下半年,隨著經濟增速的繼續放緩,3000點成了震蕩區間的上沿。特別是因為通脹明顯抬高,市場利率很難下移,這就使得經濟活動的政策空間調整余地被壓縮,市場所期望的降息等政策自然也就難以推出。應該說下半年貨幣投放不算少,社會融資規模也在往上走,但對經濟的影響十分有限。在此背景下,股市走勢自然變得艱難。

另外,如同很多投資者都感覺到的,最近一個階段,新股發行節奏明顯加快,特別是進入10月份以后,不但科創板批量發行,主板、創業板新股也絡繹不絕,而且還有一些籌資規模超百億的新股排隊登場,可轉債也呈現出密集發行態勢;而與此同時,并沒有形成實質性的增量資金入場的格局,保險、社保等資金入市規模仍然很低。一些機構拿了下屬的控股公司股票認購ETF,看上去是增加了指數基金的份額,但實際上卻是在進行變相減持。盡管MSCI調高了中國A股的納入因子,從盤面上看“北向資金”是在不斷流入,但考慮到“南向資金”的運行狀況,兩者對沖以后也就沒有什么凈流入了。擴容是必須的,但在資金面如此捉襟見肘的情況下,持續加快擴容就必然使得大盤面臨更大的壓力,股指在3000點大關面前止步不前,與供求關系的失衡也是有關的。

從市場角度來說,現在大藍籌以及所謂的“核心資產”,經過幾輪炒作后價格已經不低,在市場沒有整體提高估值中樞的前提下,它們的進一步上漲空間已經不大。而各種題材股由于各自的成熟度普遍不高,所以要形成持續的炒作也非易事。而題材股的此起彼伏看上去雖然很熱鬧,但卻無法對指數的上漲作出什么貢獻。于是,也就有了3000點大關之前的反復拉鋸,突破變得很困難。

現在距離年底只有兩個月時間了,很多投資者希望在這段時間里行情能夠有所作為,指數能突破3000點,進入到年度高位區。如果能夠這樣,當然是令人欣喜的。但結合以上所分析的幾個方面來看,年底前大盤再度上試3000點還是存在某種可能的,但要站穩3000點,并進一步向上拓展,則未必現實。

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