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資金加碼成長股 5G半導體醫藥成首選目標

金融投資報 2019-11-04 15:18:17
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11月投資機會前瞻

本周市場整體依舊疲弱,但周五大盤迎來突破口,三大指數小幅低開后震蕩盤升,多頭行動跡象明顯。分析人士指出,就目前市場環境和資金面來看,大盤大概率震蕩盤整,投資者在操作上應做好兩手準備。一是關注熱點事件,本周商用化進一步加速事件催化的5G板塊。二是跟隨機構步伐。數據顯示,基金三季報加倉電子元器件行業,重點板塊為半導體,以及業績平穩增長的醫藥板塊。

■本報記者 林珂

5G商用

分析認為,一批A股細分行業龍頭公司明顯受益:

1、基站用濾波器。以A 股上市公司立訊精密為例,該公司曾榮獲華為“2018 全球核心供應商金獎”。

2、5G用PCB。深南電路因在5G用PCB領域的技術領先者地位,獲得市場認可。

3、基站天線領域。天風證券認為,A股上市公司通宇通訊是基站天線領域的龍頭,有望受益逐步加速開啟的5G大潮。

半導體

受益于半導體行業景氣度回升,A股多家半導體公司三季報業績表現不俗,逾10家公司的收入增速和凈利潤增速大于20%。

分析人士表示,多數半導體企業三季報業績超預期,主要在于硅周期反轉、5G創新周期以及華為供應鏈國產替代等因素影響。

醫藥

數據顯示,醫藥指數今年以來上漲突破36%,在29個中信一級行業中排名第7位。機構認為,醫藥板塊的成長性在A股的各行業中處于較高的水平,而估值仍然處于歷史中值偏低位置。目前來看,醫藥板塊或仍有較大的估值切換空間,龍頭個股的選擇也變得十分重要。

A 5G:

商用提振龍頭業績

景氣度持續高漲的5G產業鏈再次迎來利好,商用進一步加速。本周末正值北京通信展覽,三大運營商宣布5G商用正式啟動,11月1日開啟5G商用套餐。渤海證券分析師徐勇指出,這標志國內5G建設進入加速期,運營商的集采開始大量釋放,產業鏈上的強相關公司獲得業績提升最重要的支撐,這也是通信業主線發展邏輯。在經過調整行情后,行業估值得到有效降低,相應的優質標的值得去逢低布局,即以成長為代表的行業龍頭將是后續市場的關注重點。

國聯證券分析師曹亮也表示,三大電信運營商在10月31日PT展開幕式上正式啟動5G商用。從11月1日起,中國5G網絡正式商用。從今年6月發放牌照到11月5G商用,中國5G發展速度快于國外。5G套餐預約人數突破千萬,目前我國已開通5G基站8萬多個,國內5G手機已經超過18款,中國有望成為全球最大的5G商用市場。

中國目前5G商業化腳步不斷加快,華為獲頒中國首個5G無線電通信設備進網許可,中國5G產業商業化加速,板塊中長期向好邏輯不變。萬聯證券分析師徐益彬建議投資者關注光通信領域的中際旭創、光迅科技;通訊設備領域推薦國內設備龍頭星網銳捷;所有主營業務均為5G建設核心料號的東方中科等。

潛力股精選

中際旭創(300308)成本優勢突出

公司設計封裝技術領先,100G、400G產品布局完整,量產能力業界首位,成本優勢突出,客戶關系緊密,依然可以維持較高增速。可以看到,全球數據流量依然呈現爆發式增長,光模塊向400G升級2019年已經小批量,2020年將批量出貨。東北證券指出,相比4G時期,5G承載光模塊全面升級,網絡架構演變增加中傳環節,基站數量大幅增加,測算承載光模塊整體市場達到百億美元,相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家,如今戰略回歸電信市場,客戶關系良好,憑借高速光模塊封裝能力,有望斬獲較大份額,帶來業績增量。

東方中科(002819)成長天花板被打開

公司是中國科學院控股有限公司旗下東方科儀控股集團有限公司的控股子公司,是國內少數能夠全面提供儀器銷售、租賃、系統集成及相關技術服務的綜合服務商。公司多年來深耕測試測量領域,在5G通訊、新能源汽車、工業電子、消費電子、科研院所等多個領域為客戶提供有競爭力的產品。萬聯證券指出,5G的建設已經陸續開局,無論是在運營商、設備商、芯片商還是終端解決方案商都將迎來對測試設備模擬實驗的大規模需求,公司成長天花板將迅速打開。除5G之外,中國向高新技術產業轉型、新能源汽車普及等都將為公司打開成長天花板保駕護航。

烽火通信(600498)進入業績增長階段

公司從2016年啟動5G核心技術預研,并以5G為契機,完成從芯片、模塊、系統設備的端到端布局,經過多年的技術創新、產品開發和測試,公司5G承載解決方案已經達到商用條件,整裝待發。作為5G光傳輸核心龍頭,公司有望率先受益于5G新一輪傳輸網建設。長江證券指出,隨著5G傳輸招標啟動,行業高景氣周期開啟,預計公司2019-2021年業績復合增速將穩定在20%以上。公司估值處于底部位置,配置價值凸顯。考慮到未來3年公司重新進入快速增長階段,同時疊加近期運營商傳輸設備招標及可轉債批文有望近期落地,公司向上確定性強。

深南電路(002916) PCB領域龍頭企業

公司作為國內PCB領域龍頭企業,2018年營收及人均產值方面均處于行業領先地位,公司在通信PCB、IC載板領域內的先發優質將持續發酵,龍頭估值具備溢價空間。華西證券指出,在PCB板領域,將持續加強在5G通信領域研發和投入,保持公司的先發優勢。整體來看,5G時代,高頻高速PCB板的占比會顯著提升,PCB制造的復雜程度和集成化水平預計會進一步提升,更考驗廠商的技術成熟度以及與材料廠商的融合能力,公司具備多年與國際主流CCL供應商合作、融合能力,預計在5G時代,技術優勢進一步凸顯。

B 半導體:

設計類公司“國產替代”機會凸顯

短期來看半導體已處于筑底階段,從中長期維度上,擴張半導體行業成長的邊界因子依然存在。下游應用端以5G、新能源汽車、云服務器為主線,具化到大陸地區,有分析認為,“國產替代”是當下時點的板塊邏輯,“國產替代”下的“成長性”優于“周期性”。

根據SEMI公布的數據來看,在全球半導體周期性筑底的背景下,中國半導體設備銷售額相對保持強勢。另一方面,國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司已于10月22日正式成立,未來將繼續投向集成電路的設計、材料、制造、應用等細分領域,加速打造自主可控的產業鏈。整體來看,全球競爭格局集中,國產替代有望加速推進。

天風證券分析師潘暕指出,從公司的基本面已看到產業復蘇的明顯跡象,尤其是在設計領域。而二季度為產業的傳統淡季,多家上市公司認為下半年的情況好于上半年,設計公司在三季度有望再次迎來戴維斯雙擊,制造、封測企業或實現業績拐點。未來三年,在5G等創新大周期、貿易摩擦加速核心環節國產供應鏈崛起背景下,看好低估值、業績增長趨勢明朗、受益創新+國產化崛起的核心標的,持續推薦優質核心資產,建議投資者重點關注圣邦股份、卓勝微、兆易創新、紫光國微、長電科技、聞泰科技、北京君正等。

潛力股精選

圣邦股份(300661)完善產業鏈布局

公司持續在模擬和模數混合領域深耕細作,逐漸豐富產品種類,以自有資金收購鈺泰半導體南通有限公司持有標的公司28.7%股權并成為第一大股東,橫向整合進一步完善產業布局。華西證券指出,隨著移動終端、可穿戴設備對于電池能效要求不斷提高以及5G、汽車電子等新需求的放量,模擬芯片行業預計將保持穩定的增速。從估值角度看,行業內優質IC設計公司相對2020年平均市盈率為63倍,鑒于公司在國內模擬IC領域內處于龍頭地位,在進口替代大趨勢下,公司與國內主流品牌廠商加強合作,逐步實現模擬IC產品的國產化,可以給予公司一定的估值溢價。

卓勝微(300782)打入主流安卓廠商供應鏈

公司前三季度應營收、凈利潤均出現翻番增長,其中第三季度同比高增的同時,更是超越了上半年兩個季度的歸母凈利之和,業績表現持續超市場預期。招商證券指出,目前公司已打入全球各大主流安卓廠商的供應鏈,單一客戶波動影響不大。而且公司在華為仍處早期放量期,后續國產替代空間可觀。展望第四季度,由于去年同期基數較低,僅有2505 萬元,同時以DiFEM分級模組為代表的新品正持續放量,公司業績將進一步加速增長。公司作為國產射頻芯片龍頭廠商,新品技術持續突破,同時深耕安卓陣營,在華為等大客戶處開始放量,逐步躋身一線供應商。

兆易創新(603986)產品切入消費電子龍頭客戶

公司上市公司本部圍繞AIoT布局“利基型存儲+MCU+生物識別”日趨完善,體外布局合肥DRAM項目切入半導體最大細分領域,有望充分受益數據爆發大時代。國盛證券指出,公司作為國內圍繞物聯網“存儲”-“處理”-“傳感”全面布局的芯片公司,2019年二季度營收逆勢創歷史新高,下半年有望繼續加速成長。2019年上半年超預期的背后,公司產品切入全球消費電子龍頭客戶、高容量占比持續提升,同時逐步邁入高端通信、車用領域,替代全球龍頭,且隨著后續DRAM量產市場有望從百億美金市場切往千億美金,國產化加速,充分受益。

聞泰科技(600745)受益5G換機行情

公司作為ODM龍頭,通過產能擴張和客戶導入進一步提升競爭力,有望充分受益5G換機帶動的量價齊升行情,安世半導體收購整合后有望進入國內一線芯片廠商行列,在5G浪潮和關鍵元器件自主可控的共同推動下,形成產業鏈上下游貫穿互通的業務格局,看好ODM和安世半導體客戶資源共享的協同效應對整體業績的有力拉動。財富證券指出,考慮到2020年下半年開始5G智能手機的加速滲透期,公司將確定性受益。公司在無錫、印度、印尼等地擴大產能,通過當地化生產實現了國際化布局,滿足了客戶全球交付的需求,為公司未來持續增長奠定了基礎。

C 醫藥:

板塊獲基金超配

從基金三季報來看,醫藥板塊被基金超配。具體來看,三季度末A股醫藥板塊的公募持倉比例為12.70%,比二季度上升了1.33%,扣除醫藥基金后比例為9.42%,環比上升1.33%,繼續處于超配狀態。另一方面,機構的抱團現象較中報更為明顯,超過100支基金持有的股票只有7只。從業績角度來看,超過六成的醫藥股凈利潤同比出現增長,行業整體繼續保持平穩增長態勢。

興業證券分析師徐佳熹指出,三季報過后,投資者開始越發關注2020年的投資機會。我們認為在這方面,應當有三類資產可供投資者關注:第一類依然是“核心資產”;其次是細分賽道的龍頭;另外還有低估值有變化的標的。

當前政策環境下持續推薦兩條主線。山西證券分析師王騰蛟指出,政策和資本、人才的驅動下,我國醫藥創新熱度持續,迎來前所未有的黃金發展期,眾多創新藥已進入臨床關鍵時期接近上市或已經上市,綜合創新藥具高技術含量、高投入、高風險、高回報、研發周期長的特點,建議關注資金實力強,技術水平高,研發管線豐富的醫藥創新龍頭企業,如復星醫藥等;疫苗、生長激素、血制品等一些政策免疫的高景氣細分領域,建議關注康泰生物、智飛生物、華蘭生物等。

潛力股精選

藥石科技(300725)業績復合增速為30%-35%

公司的分子砌塊庫自主研發,具有自主知識產權,區別于CRO、CDMO,同一產品可銷售給不同客戶,領域進入壁壘遠遠高于CRO、CDMO公司。國盛證券指出,公司深耕分子砌塊領域,近年品牌知名度提升,業務發展迅速。基于創新型分子砌塊可以加快先導化合物篩選和藥物發現的過程,預計未來從藥石購買創新型分子砌塊的需求會有所增加。同時公司山東諦愛和浙江暉石的商業化產能為公司商業化訂單放量提供產能保障。公司技術驅動、不斷更新的分子砌塊庫是核心壁壘,不斷擴充的產能為后續成長提供保障,復合業績增速有望維持在30%-35%。

康泰生物(300601)產品市場空間廣闊

公司13價肺炎疫苗完成申報前溝通,預計于近期申報上市,并且有望于2020年下半年或2021年上半年獲批上市,公司進度位于國內第二。狂犬疫苗(人二倍體)國內領先,該產品有望于今年年底申報上市。東吳證券指出,公司IPV疫苗處于臨床III期,位居行業領先水平,OPV后遺癥及II型嵴髓灰質炎病例出現,IPV 需求大幅提升,多城市開展2IPV+2OPV的免疫接種計劃將進一步提升品種空間。此外,公司百白破-IPV-Hib(新型五聯苗)、麻腮風水痘四聯苗均快速推進,進一步提升公司產品市場空間。

恒瑞醫藥(600276)研發實力雄厚

公司受19K、吡咯替尼、PD-1迅速拉動增長,未來三年創新藥收入占比有望提升至40%。后續研發持續投入。未來AR抑制劑、瑞格列汀、恒格列凈、瑞馬唑侖和海曲泊帕等創新藥有望陸續上市。國盛證券指出,長期來看,鼓勵創新帶來的國內用藥結構發生變化,龍頭集中度提升,公司遠未到天花板。未來10年,我國處方藥市場將以8%左右增速每年穩定增長,到2029年,處方藥市場規模有望達到約3萬億。參照海外龍頭情況,公司作為國內藥品市場龍頭,占整體市場份額有望上升到4-5%,站在未來10年維度上,收入規模有望達到1200億,利潤體量250億可期。

片仔癀(600436)成長確定性強

公司是A股少數具備強大核心護城河的醫藥健康消費標的,成長確定性強。國盛證券指出,公司藥品自2016年開啟新一輪量價齊升,提價是需求旺盛與原材料漲價雙重因素所致,目前提價的因素沒有變,未來3-5年公司還有10-20%的提價空間。長期看,溫和提價下銷量依然能夠保持增長,凈利潤率同時得到提升。內部營銷改革和外部健康消費升級是量價齊升成功實現的主要因素,公司體驗館模式大獲成功,2019年上半年已達150家,貢獻收入占比約25%,未來將不斷向北方市場擴張,成為公司藥品、日化化妝品的中藥銷售終端和增長驅動力。

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