金融投資報 > 金評天下 > 正文

9月經濟數據對A股影響幾何

金融投資報 2019-10-16 08:26:12
| |

       ■ 劉柯

       國家統計局周二公布了幾個9月份的經濟數據,其中CPI(居民消費價格指數)同比上漲3.0%,創下了近期新高,PPI(工業生產者出廠價格指數)則同比下降了1.2%。

       一個該穩定的CPI指數持續走高,一個該穩步走高的PPI指數卻持續走低,市場擔憂宏觀經濟復蘇依舊艱難,A股因此全天處于弱勢之中。

       9月CPI已經達到3%,這雖然在意料之中,但卻讓市場由此擔憂貨幣政策會繼續冷靜。從細分指數看,9月份食品煙酒價格同比上漲8.4%,影響CPI上漲約2.49個百分點,其中畜肉類價格上漲46.9%,影響CPI上漲約2.03個百分點。僅豬肉一項價格就上漲了69.3%,影響CPI上漲約1.65個百分點。就目前情況看,雖然豬肉價格漲幅趨于平穩,但一直維持高位并沒有出現大幅回落的跡象,而且馬上面臨元旦春節豬肉消費旺季,指望其價格大幅下降更顯得困難。目前來看,1至9月CPI同比上漲2.5%,全年要控制到2%難度非常大。

       而PPI持續下降,則說明制造業依舊艱難,工業品價格一降再降,制造業利潤難以增長,整個制造業處于艱難轉型之中。這對市場信心也有所打擊,因為絕大多數上市公司屬于制造業。當然,也要一分為二地看,PPI更多代表的是傳統制造業價格,而傳統制造業在整個制造業中的比重正在不斷下降,新興產業正逐步迎頭趕上,其中船舶、鐵路、航空航天、計算機、通信等新興產業環比并沒有下降,已經顯現出了增長的態勢。當然,從5月份開始PPI持續下降,從增長0.6%到下降1.2%,這個下降速率還是很讓人擔心。

       PPI下降需要擴大投資刺激,但CPI高企又讓貨幣政策捉襟見肘。指望流動性繼續大幅寬松似乎很難,這是制約資本市場的一個重要因素。其實,現在的政策面更注重“精準滴灌”,日前國務院印發《實施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》,提出保持增值稅“五五分享”比例穩定等三方面主要改革措施,就是為了用稅收改革增強地方財政“造血”功能,引導地方改善消費環境,從而刺激地方經濟的發展。

       當然,“精準滴灌”還可以大力發展直接融資,搞好資本市場,發揮其社會資源重新分配的功能,讓需要發展的前沿新興產業得到資本市場的“定向輸血”。當然,在這個過程之中肯定會產生泡沫,我們對資本市場的泡沫要有一定的容忍度,在發展中解決問題。比如科創板,一開始也有泡沫,但經過幾個月的運作之后,現在市場已經趨于理性,這需要一個過程。我們要充分利用好市場的糾錯功能,充分為我所用,用資本市場反哺實體經濟,最終實現齊頭并進。

金融投資報© 版權所有 未經書面授權 不得復制或建立鏡像
蜀ICP備12002292號  互聯網新聞信息服務許可證51120180008  公眾監督電話:028-86968465
极速时时彩五星计划在线