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GDP和IPO誰是壓垮A股的稻草?

金融投資報 2019-10-21 18:54:07
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金融投資報評論員 劉柯


 

從上周開始,A股出現了意想不到的持續下跌走勢,與節后第一周大相徑庭。特別是市場活躍資金從科技股板塊撤離,使得市場人氣遭受重大打擊。而且從消息面上看,各種“黑天鵝”滿天飛。

首先是突然擴容的IPO數量,在市場本身并不強勢的情況下,本周新發IPO數量成倍增加,IPO數量多達17家,在資金面并沒有明顯增加的情況下,供求完全失衡,市場猝不及防。
 
緊接著GDP數據又給市場潑了一盆冷水,連續幾個季度從6.8%一直降到三季度的6%,雖然A股在GDP增速高達8%以上時并沒有什么出眾的表現,但GDP一旦失速表現得卻很積極,市場弱勢可見一斑。
 
科技股在三季度業績預告中表現不佳,部分人氣股持續大跌,讓市場活力頓減;緊接著IPO急速擴容,讓市場壓力重重,套現觀望者比比皆是;最后是三季度只有6%的GDP,成為空方的利劍,將市場的弱平衡刺破。

那么,我們面對的這些利空是不是有那么厲害呢?

從悲觀的角度看,已經跌到6%的GDP數值肯定是不理想的,但是這個6%會不會再往下?會下到哪里去?
 
今年管理層定調的GDP增速是6-6.5%的區間,前三季度是6.2%,但目前的情況看四季度很有可能穩定在6%左右,也就是說全年實現6-6.5%的GDP增速目標可能性還是很大的。
 
 
再者,我們要理性看待這個GDP增速,什么在降?為什么降?什么在漲?為什么漲?
 
過去超高的GDP是怎么來的,是消耗資源的基建,是消耗人口紅利的房地產,現在這些拉動經濟的因素已經淡化了,取而代之的是高科技新興產業。
 
目前的GDP構成第一產業前三季度是同比增長2.9%,第二產業同比增長5.6%,第三產業同比增長7.0%,而在這些產業中,前三季度增速最快的是信息傳輸、軟件和信息技術服務業,達到19.8%。

由此可見,我們正在經歷一個比較痛苦而漫長的過程,就是拉動經濟增長的引擎正在更換,這需要耐心。
 
如果不經歷這樣一個傳統過剩產業去產能和大力發展高新前沿產業的過程,我們的經濟增長還是依靠大手筆的基建投入,還是依靠房地產,還是依靠過度的消耗資源,科技無法進步,人口紅利遲早會被消耗完畢,那時候GDP增速掉下去就真起不來的,那時候我們不是談可持續發展,而是根本沒法發展。

當然,從整個經濟增長維持慣性不能立刻失速的角度看,各種精準刺激政策可能隨時出臺。這里需要注意的是,現在談精準刺激并不是以往的大水漫灌,動輒降息降準,流動性根本沒辦法到需要資金的實體經濟中去。目前除了密集降稅,中央和地方收入劃分改革也開始緊鑼密鼓,目的就是縱向財力調整,有利于制造業等領域保持穩定,拉動投資和技術更新。

此外,IPO這個問題,確實比較棘手,感覺管理層和市場正在打太極,這個時候突然加速IPO,是為了完成任務還是怎樣思考的,尚難定論。
 
歷史上多次IPO竭澤而漁的慘痛教訓讓人記憶猶新,管理層從完成任務角度看只管融資,交易這個環節完全下放給了市場,但從總體而言市場沒有看到什么資金援軍,卻盼來了籌碼供給的大擴容,這是種管理又是否科學?

 

編輯|陳思源 審核|劉柯

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