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MSCI擴容在即 新一波外資會關注什么?

金融投資報 2019-11-05 09:45:00
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■ 劉柯

MSCI再度成為A股的一個風向標,這也成為上周五A股能突然走強的重要原因。因為上周A股其實表現并不好,但10月31日和11月1日兩天北上資金均凈流入超70億,這顯然不是因為A股突然有了吸引力,而是因為MSCI擴容。

雖然外資從來都不是A股的主力,但市場對于有新增資金的介入還是很期待,這甚至比我們自己的“吸引長線資金”來得還要直接。那么,新一波外資能帶來怎樣的影響?它們會喜歡怎樣的A股?從比較確切的消息看,11月份MSCI半年度指數評估結果將于本周五也就是11月8日公布,該變動將于11月26日收盤后生效。據介紹,本次擴容將把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,同時將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI指數,合計帶來約2218億人民幣的增量資金。

一般來說,外資對于中國上市公司的判斷一般看三個方面:第一是不是行業龍頭,第二是不是受益人口紅利,第三是不是對外呈現度最高。舉個例子,外資最新的重倉股很多都是大消費類股,比如茅臺、五糧液、美的、蘇泊爾、格力、愛爾眼科、中國平安等等,它們都屬于受益人口紅利的大消費領頭羊公司。外資認為中國企業最直接受益的就是人口紅利,它們甚至認為中國沒有什么高科技公司,比如它們寧愿去買房地產受益的海螺水泥也不會去買中興通訊。

此外,外資還最喜歡中國市場屬性非常好的行業,比如金融,外資是北京銀行的第一大股東,還重倉持有方正證券、中國平安等金融企業,畢竟金融業是中國為數不多利潤非常豐厚的行業。外資還很關注人民幣匯率,特別一旦預期人民幣升值,外資就會持續流入,所以從投資的角度看它們更青睞于對人民幣升值敏感的品種。人民幣升值的敏感品種主要是進口類和外債比重高的行業,進口類企業幾乎沒什么非常優秀的上市公司,但外債比重高的航空業則不一樣。

上面三個外資選股的要素,其實并不是什么秘密,但關鍵點在于新一波外資會不會去當接盤俠,因為按這個思路選出來的白馬公司已經漲了很多了。所以,新一波外資的到來,可能會去挖掘符合上述幾個要素但股價相對不高的行業,比如航空業,受益消費升級、人口紅利和人民幣升值,目前處于行業業績的底部拐點。根據中國民航十三五規劃,到2020年旅客周轉量比重要達到28%,運輸總周轉量達到1420億噸千米,旅客運輸量7.2億人次,貨郵運輸量850萬噸,年均分別增長10.8%、10.4%和6.2%。我們舉一個小例子,2018年中國民航旅客運輸量6.1億人次,按十三五規劃則今明兩年旅客運輸量平均增速都是9%左右。而且中國航空業的利好因素還有人民幣升值、國際油價相對平穩等,預計人民幣每波動1%則對三大航的利潤影響為2億元,這幾個因素就是周一航空股突然爆發的原因。而無論從行業發展還是三大航的股價表現趨勢看,底部反轉的可能性非常大,三大航的股價將有望伴隨著業績復蘇穩步向上。

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